MBS vs CDO
Le financement structuré est un type de financement qui utilise la titrisation. Il existe plusieurs types d’instruments de financement structuré, dont certains sont les suivants: dérivés de crédit, obligations garanties avec des fonds (CFO), titres adossés à des actifs (ABS), titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) et titres de créance garantis (CDO).
Les titres adossés à des créances hypothécaires sont des titres ou des obligations tirés de prêts hypothécaires garantis par les actifs de l'emprunteur et assurés par une fiducie pouvant être parrainée par le gouvernement ou par des entités privées telles que des banques d'investissement et des sociétés de placement immobilier. fiducies ou conduits.
Les prêts hypothécaires ou les billets sont achetés auprès de banques et de prêteurs et sont attribués à une fiducie qui assemble et titrise ces prêts en groupements et émet des MBS. Un MBS a une liquidité élevée, un coût inférieur et permet aux émetteurs de gérer leur capital plus efficacement.
Ils ont été publiés pour la première fois en 1981 et peuvent être:
Stripped-Mortgage-backed security (SMBS) (garantie adossée à une hypothèque) dans laquelle le paiement est utilisé pour payer le principal et les intérêts.
Pass-through Security, qui comporte deux types: sécurité adossée à un prêt hypothécaire résidentiel (RMBS), et sécurité adossée à un prêt hypothécaire commercial (CMBS), adossée à un prêt hypothécaire commercial.
Obligation hypothécaire garantie (CMO) garantie par les actifs du propriétaire.
L’obligation adossée à des créances (CDO), quant à elle, est un titre adossé à des actifs (ABS) qui tire un revenu du portefeuille d’actifs sous-jacents d’un emprunteur, notamment des prêts aux entreprises, des titres de créance, des cartes de crédit, des remboursements de prêts et revenus.
Une entité ad hoc (SPE) est créée pour sécuriser le capital des investisseurs en émettant des obligations par tranches. Le capital est ensuite utilisé pour acquérir et détenir des actifs en garantie. La structure de paiement aux investisseurs est plus complexe, offrant aux investisseurs des rendements différents en fonction de leurs tranches utilisées.
Les CDO ont été émis pour la première fois en 1987 et sont classés selon:
Source de financement: CDO de flux de trésorerie dans lequel les investisseurs sont payés en utilisant les flux de trésorerie de ses actifs et la valeur de marché du CDO dans laquelle les investisseurs obtiennent des rendements plus élevés grâce à la négociation et à la vente d'actifs.
Motivation: les CDO peuvent être des transactions d'arbitrage ou de bilan.
Financement: les CDO peuvent avoir un portefeuille d’espèces (CDO en espèces), d’actifs à revenu fixe (CDO synthétique) ou les deux (CDO hybride)..
Il existe également un CDO à tranche unique et plusieurs autres variantes..
Résumé:
1.Les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) sont des titres qui génèrent des revenus provenant de prêts hypothécaires, tandis qu'une obligation 2.Debt garantie (CDO) est un type de titre adossé à des actifs qui génère un revenu des actifs sous-jacents de l'emprunteur.
3.Un MBS est émis aux investisseurs par une entité privée ou parrainée par le gouvernement qui les achète auprès de banques et de prêteurs, tandis qu'un CDO est émis par une entité ad hoc (SPE) qui sécurise les fonds des investisseurs en échange d'obligations émises en tranches..
4.Le remboursement des MBS aux investisseurs est moins complexe que celui d'un CDO qui implique plusieurs tranches et génère des rendements différents en fonction de la tranche utilisée.
5.Un MBS est garanti uniquement par le prêt hypothécaire, tandis qu'un CDO est sécurisé par plusieurs autres actifs sous-jacents tels que des prêts aux entreprises, des MBS, des paiements par carte de crédit, des redevances, des contrats de location et d'autres actifs utilisés en garantie..