Différence entre le coût de l'équité et le coût de la dette

Principale différence - coût de l’équité par rapport au coût de la dette
 

Le coût des capitaux propres et le coût de la dette sont les deux principales composantes du coût du capital (coût d'opportunité d'un investissement). Les entreprises peuvent acquérir des capitaux sous forme de capitaux propres ou de dettes, la majorité préférant une combinaison des deux. Si l'entreprise est entièrement financée par des capitaux propres, le coût du capital est le taux de rendement qui devrait être fourni pour l'investissement des actionnaires. Ceci est connu comme coût de l'équité. Étant donné qu’une partie du capital est également financée par dette, le coût de la dette devrait être indiqué pour les créanciers.. Ainsi, la principale différence entre le coût des capitaux propres et le coût de la dette est que le coût des capitaux propres est fourni aux actionnaires alors que le coût de la dette est fourni aux détenteurs de la dette.

CONTENU
1. Vue d'ensemble et différence clé
2. Quel est le coût de l'équité
3. Quel est le coût de la dette
4. Comparaison côte à côte - coût de l'équité par rapport au coût de la dette
5. Résumé

Quel est le coût de l'équité

Le coût des capitaux propres est le taux de rendement requis par les actionnaires. Le coût de l'équité peut être calculé à l'aide de différents modèles. l'un des plus couramment utilisé étant le Modèle d'évaluation des immobilisations (CAPM). Ce modèle étudie la relation entre le risque systématique et le rendement attendu des actifs, en particulier des actions. Le coût des capitaux propres peut être calculé à l'aide du MEDAF, comme suit.

r_une= r_F+ β_une (r_m - r_F)

Taux sans risque = (r_F)

Le taux sans risque est le taux de rendement théorique d'un investissement à risque zéro. Cependant, dans la pratique, il n’existe aucun investissement de ce type où il n’ya absolument aucun risque. Le taux des bons du Trésor est généralement utilisé comme une approximation du taux sans risque en raison de sa faible possibilité de défaut..

Bêta de la sécurité = (β_une)

Cela mesure dans quelle mesure le cours des actions d'une entreprise réagit contre le marché dans son ensemble. Une version bêta de l'un, par exemple, indique que l'entreprise évolue conformément au marché. Si la version bêta est supérieure à un, l'action exagère les mouvements du marché; moins d'un signifie que la part est plus stable.

Prime de risque du marché des actions = (r_{m -} r_F)

C’est le rendement que les investisseurs s’attendent à voir récompenser les investissements supérieurs au taux sans risque. C’est donc la différence entre le rendement du marché et le taux sans risque.

Par exemple. ABC Ltd. veut lever 1,5 million de dollars et décide de lever ce montant entièrement en capitaux propres. Taux sans risque = 4%, β = 1,1 et le taux du marché est de 6%.

Coût des capitaux propres = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%

Les capitaux propres n'ont pas besoin de payer des intérêts; ainsi, les fonds peuvent être utilisés avec succès dans l'entreprise sans aucun coût supplémentaire. Cependant, les actionnaires supposent généralement un taux de rendement plus élevé. par conséquent, le coût des capitaux propres est supérieur au coût de la dette.

Quel est le coût de la dette

Le coût de la dette est simplement l'intérêt qu'une entreprise paie sur ses emprunts. Le coût de la dette est déductible des impôts; ainsi, ceci est généralement exprimé comme un taux après impôt. Le coût de la dette est calculé comme ci-dessous.

Coût de la dette = r (D) * (1 - t)

Taux avant impôt = r (D)

C'est le taux d'origine auquel la dette est émise; il s’agit donc du coût de la dette avant impôts.

Redressement fiscal = (1 - t)

Le taux auquel l'impôt dû devrait être déduit par 1 pour arriver au taux après impôt.

Par exemple. XYZ Ltd. émet une obligation de 50 000 $ au taux de 5%. Le taux d'imposition des entreprises est de 30%

Coût de la dette = 5% (1 - 30%) = 3,5%

Des économies d'impôt peuvent être réalisées sur la dette alors que les capitaux propres sont un impôt à payer. Les taux d’intérêt sur la dette sont généralement inférieurs aux rendements attendus par les actionnaires..

Figure 1: L’intérêt est payable sur la dette

Coût moyen pondéré du capital (CMPC)

WACC calcule un coût moyen du capital en prenant en compte les pondérations des composantes actions et dette. C’est le taux minimum à atteindre pour créer de la valeur pour les actionnaires. Étant donné que la plupart des entreprises comprennent à la fois des fonds propres et des dettes dans leurs structures financières, elles doivent prendre en compte ces deux facteurs pour déterminer le taux de rendement devant être généré pour les détenteurs de capitaux..

La composition de la dette et des fonds propres est également vitale pour une entreprise et doit être à un niveau acceptable à tout moment. Il n'y a aucune spécification d'un ratio idéal quant à combien de dette et combien de capitaux propres une entreprise devrait avoir. Dans certaines industries, en particulier dans celles à forte intensité de capital, une proportion plus élevée de la dette est considérée comme normale. Les deux ratios suivants peuvent être calculés pour trouver le mélange de dette et de capitaux propres.

Ratio d'endettement = dette totale / total des actifs * 100

Ratio d'endettement = dette totale / avoir total * 100

Quelle est la différence entre le coût des capitaux propres et le coût de la dette??

Coût de l'équité vs coût de la dette
Le coût des capitaux propres est le taux de rendement attendu par les actionnaires pour leur investissement..	Le coût de la dette est le taux de rendement attendu par les détenteurs d'obligations pour leur investissement..
Impôt
Le coût des capitaux propres ne paie pas d'intérêts, il n'est donc pas déductible des impôts.	Une économie d'impôt est disponible sur le coût de la dette en raison du paiement d'intérêts.
Calcul
Le coût de l'équité est calculé comme suit: rF + βune (rm- rF).	Le coût de la dette est calculé r (D) * (1 - t).

Résumé - Coût de la dette par rapport au coût des capitaux propres

La principale différence entre le coût des capitaux propres et le coût de la dette peut être attribuée aux bénéficiaires. Si c'est pour les actionnaires, alors le coût des capitaux propres doit être pris en compte et s'il l'est pour les créanciers, le coût de la dette doit alors être calculé. Même si des économies d'impôt sont possibles sur la dette, une grande partie de la dette dans la structure du capital n'est pas considérée comme un signe positif..

Référence:
1. «Coût des capitaux propres - Guide complet sur le financement des entreprises». Investopedia. N.p., 3 juin 2014. Web. 20 février 2017.
2. "Coût de la dette." Investopedia. N.p., 30 décembre 2015. Web. 20 février 2017.
3. «Coût moyen pondéré du capital». Coût moyen pondéré du capital (CMPC) | Formule | Exemple. N.p., n.d. Web. 20 février 2017.
4. "Dette contre équité - Avantages et inconvénients." Findlaw. N.p., n.d. Web. 20 février 2017.

Courtoisie d'image:
1. “Greece gmnt bonds” de Verbal.noun sur Wikipedia anglais (CC BY 3.0) via Wikimedia Commons