Dette vs. capitaux propres

Les entreprises peuvent mobiliser des capitaux par emprunt ou par fonds propres. Équité fait référence à des actions ou à une participation dans une entreprise. Les acheteurs des capitaux propres d'une entreprise deviennent des actionnaires de cette entreprise. Les actionnaires récupèrent leur investissement lorsque la valeur de la société augmente (la valeur de leurs actions augmente) ou lorsque la société verse un dividende. Acheteurs d'une entreprise dette sont des prêteurs; ils récupèrent leur investissement sous forme d'intérêts payés par la société sur la dette.

Il est souvent plus facile pour les entreprises de mobiliser des fonds par le biais de dettes, car les réglementations relatives à l’émission de dettes sont moins strictes, le risque pour un investisseur (prêteur) est généralement moindre et les actifs d’une entreprise peuvent être utilisés comme garantie..

Tableau de comparaison

Tableau de comparaison dette / capitaux propres

Dette	Équité
Brève définition	Une somme d'argent, un bien ou un service dû à quelqu'un d'autre.	Quelle est la valeur d’un actif (propriété) après le paiement de toutes les dettes et autres passifs.
Exemple pour un particulier	Porter un solde sur une carte de crédit. À moins que le solde ne soit intégralement remboursé à un moment donné, la société émettrice de cartes de crédit facturera des intérêts sur ce solde, ce qui créera davantage de dettes..	La valeur d'une maison après le paiement intégral d'une hypothèque.
Les usages	Pour l'achat d'actifs plus précieux que la capacité actuelle d'un parti à les payer. Peut être échangé contre des actions et autres avantages par des entreprises.	Pour estimer le gain potentiel de toute transaction d'actifs et pour l'utiliser comme pouvoir d'achat. Peut être échangé contre des dettes et autres avantages par des entreprises.
Les types	Sécurisé / non garanti, privé / public, prêt, cautionnement.	Capital d'apport, gain de capital, revenu.
Calcul	(Montant dû - Valeur de l'actif)	(Valeur de l'actif - dette)
Formule de coût	Rd (1-tc) [où Rd est le coût de la dette; tc est le taux d'imposition des sociétés.]	Re = rf + β (rm - rf) [où Re est le coût des capitaux propres; rf est le taux sans risque; rm est le rendement attendu du marché; β est l'équivalent bêta.]
Tradable	Oui	Oui

Contenu: dette vs capitaux propres

• 1 Comment réunir des capitaux
• 2 Risques liés à la dette et aux capitaux propres
• 3 Coûts de la dette par rapport aux capitaux propres
  • 3.1 Coût des capitaux propres et coût du capital
• 4 Dette et équité au bilan
  • 4.1 Signification
• 5 implications fiscales
• 6 implications juridiques
• 7 références

Comment réunir des capitaux

Les entreprises utilisent couramment les prêts garantis pour mobiliser des capitaux dans un but particulier (par exemple, une expansion ou un remodelage). De même, les cartes de crédit et autres marges de crédit renouvelables aident souvent les entreprises à faire des achats quotidiens qu’elles ne sont peut-être pas en mesure de se permettre, mais dont elles savent qu’elles le seront bientôt. Certaines sociétés, en particulier les plus grandes, peuvent également émettre des obligations de sociétés..

La levée de capitaux avec équité est connue sous le nom de financement par actions. Les actions de la société sont vendues à des tiers qui acquièrent ensuite une participation dans la société. Les petites entreprises qui profitent du financement par actions vendent souvent des actions à des investisseurs, des employés, des amis et des membres de la famille. Les grandes entreprises, telles que Google, ont tendance à vendre au public via des bourses telles que le NASDAQ et le NYSE, après un premier appel public à l'épargne (PAPE)..

Une part importante de la mobilisation de capitaux pour une entreprise en croissance est le ratio d'endettement de l'entreprise - souvent calculé comme une dette divisée par les capitaux propres - visible dans le bilan de l'entreprise..

Risques liés à la dette et aux capitaux propres

Toute dette, en particulier les dettes à taux élevé, comporte des risques. Si une entreprise contracte une dette importante et constate plus tard qu'elle ne peut pas rembourser son prêt aux prêteurs, il y a de fortes chances qu'elle échoue sous le poids des intérêts du prêt et qu'elle doive déposer son bilan en faillite aux termes du chapitre 7 ou du chapitre 11..

Le financement par actions évite de tels risques et comporte de nombreux avantages, mais conférer à d'autres une participation dans une entreprise peut être risqué. moins une entreprise a de valeur, plus un investisseur peut exiger la propriété, ce qui peut s'avérer coûteux. De plus, le financement par actions est étroitement réglementé afin de protéger les investisseurs des opérations douteuses, ce qui signifie que cette méthode de levée de fonds est coûteuse et prend beaucoup de temps, avec la nécessité d'impliquer des avocats et des comptables. En tant que telle, la dette est un moyen beaucoup plus simple de mobiliser des capitaux temporaires, voire à long terme..

Toutefois, lever des capitaux avec des dettes n’est pas toujours possible. En période de récession, il peut être difficile d’obtenir des crédits car les banques hésitent à prêter de l’argent ou ne prêtent que de l’argent à des taux d’intérêt très élevés. Lors de la crise financière de 2008, par exemple, les petites entreprises se sont souvent vu refuser un crédit et ont été contraintes de rechercher des options de financement par actions.^[1]

Coûts de la dette par rapport aux capitaux propres

En dehors du coût des intérêts, il existe peu de dépenses associées au capital mobilisé via une dette. En 2012, le prêt moyen aux petites entreprises aux États-Unis s'élevait à un peu moins de 338 000 dollars, et les taux d'intérêt moyens pour ces prêts se situaient entre 2,25% et 2,75%, selon la durée du prêt..^[2] Les cartes de crédit ont des taux d’intérêt beaucoup plus élevés. Même avec un bon historique de crédit, la plupart des cartes de crédit auront un APR de 11% ou plus.

La levée de capitaux via un financement par actions peut être une entreprise coûteuse qui nécessite des experts qui comprennent les réglementations gouvernementales appliquées à ce mode de financement. Lorsque les investisseurs offrent leur argent à une entreprise, ils courent le risque de perdre leur argent et s'attendent donc à un retour sur investissement. Leur rendement attendu est le coût des capitaux propres. Un pourcentage des bénéfices potentiels de la société est promis aux investisseurs en fonction du nombre d'actions de la société qu'ils achètent et de la valeur de ces actions. Ainsi, le coût des capitaux propres incombe à la société qui reçoit des fonds d'investissement et peut en réalité être plus coûteux que le coût de la dette d'une société, selon l'accord conclu avec les actionnaires..

Coût de l'équité et coût du capital

Coût du capital est le coût total des fonds levés par une entreprise - dettes et capitaux propres. Le coût moyen pondéré du capital (CMPC) tient compte des montants de la dette et des fonds propres, ainsi que de leurs coûts respectifs, et calcule un taux de rendement théorique que l’entreprise (et donc tous ses projets) doit battre..

Comme expliqué ci-dessus, pour calculer le coût du capital, il faut calculer le le coût de la dette et le coût de l'équité. Déterminer le coût de la dette est assez facile car le taux d’intérêt sur la dette est connu. Le calcul du coût des capitaux propres est plus compliqué. Plusieurs modèles sont proposés pour le calculer. L'un de ces modèles est le modèle d'évaluation des actifs immobilisés (CAPM). Par ce modèle,

où:

• est le rendement attendu par l’investisseur en actions, c’est-à-dire le coût des actions
• est le taux d’intérêt sans risque, par ex. rendement d’une obligation du Trésor américain
• (la bêta), la sensibilité des rendements excédentaires attendus aux rendements excédentaires du marché attendus
• est le retour attendu du marché
• est parfois connu comme le prime de marché (différence entre le taux de rendement prévu du marché et le taux de rendement sans risque).

Dette et équité au bilan

Les capitaux empruntés et les capitaux propres sont visibles au bilan de l'entreprise. En particulier, au bas d'un bilan, le ratio d'endettement d'une entreprise est clairement indiqué.

Importance

Lorsqu'un bilan indique que les dettes ont été remboursées progressivement ou diminuent avec le temps, cela peut avoir des effets positifs sur une entreprise. En revanche, lorsque des dettes qui auraient dû être payées il y a longtemps restent au bilan, cela peut nuire aux perspectives futures d'une entreprise et à sa capacité à recevoir davantage de crédits. Ce qui est considéré comme un ratio d'endettement "normal" varie légèrement d'un secteur à l'autre. Cependant, en règle générale, si le ratio d'endettement d'une entreprise est supérieur à 40 ou 50%, c'est probablement le signe que l'entreprise se débat.

L'équité tend à indiquer une santé financière positive pour l'individu en ce sens qu'elle montre sa capacité à rembourser ses dettes rapidement et à devenir réellement propriétaire des actifs qu'elle a empruntés. Pour une entreprise, les capitaux propres sont aussi un signe de santé, car ils démontrent la capacité de l’entreprise à conserver de la valeur pour les actionnaires et à maintenir son revenu au-dessus de ses dépenses..

Si une entreprise est fortement endettée, cela peut vouloir dire l’une des deux choses suivantes: l’entreprise connaît une mauvaise année parce qu’elle n’a pas été en mesure de rembourser ce qu’elle doit, ou inversement, elle anticipe une très bonne année et est prêt à s'endetter profondément dans la conviction qu'il en tirera un profit bien supérieur à ce qu'il a emprunté.

Il s’agit là d’une mesure très risquée qui peut porter ses fruits ou non. Il est donc relativement rare que les entreprises contractent des dettes importantes en même temps. En 2013, lorsque Apple s’est profondément endetté en vendant pour 17 milliards de dollars d’obligations de sociétés, c’était un grand pas en avant qui se produisait. le le journal Wall Street La vidéo ci-dessous traite du déménagement d'Apple.

Implications de taxes

La dette peut être attrayante non seulement pour sa simplicité, mais aussi pour la façon dont elle est taxée. En vertu de la législation fiscale américaine, l’IRS permet aux entreprises de déduire leurs paiements d’intérêts de leur revenu imposable. Cela réduit l'obligation fiscale d'une entreprise.

En revanche, les dividendes versés aux actionnaires ne sont pas déductibles des impôts pour la société. En fait, les actionnaires recevant des dividendes sont également imposés car ils sont assimilés à leurs revenus. En effet, les dividendes sont imposés deux fois, une fois à la société et une fois encore lorsqu'ils sont distribués aux propriétaires de la société..

Implications légales

Vendre des dettes - c’est-à-dire émettre des obligations - est relativement facile, surtout si une entreprise a déjà prouvé sa stabilité et sa solvabilité. Vendre des actions est toutefois difficile et coûteux, en grande partie à cause des réglementations imposées par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis..^[3]

Références

• Dette - Wikipédia
• Guide complet de la finance d'entreprise - Investopedia
• Comptes d'équité - ComptabilitéExpliquée
• Dette à long terme et ratio d'endettement au bilan - À propos de l'argent
• Ratios d'endettement - Investopedia
• Qu'est-ce qu'un échange dette / actions?? - FAQ d'Investopedia
• Rapport de recyclage sur le ratio d'endettement - Blog HBR