Différence entre CAPM et APT

CAPM vs APT

Pour les actionnaires, les investisseurs et les experts financiers, il est prudent de connaître les rendements attendus d'une action avant d'investir. Différents modèles statistiques comparent différents titres sur la base de leur rendement annualisé afin de permettre aux investisseurs de choisir leurs titres de manière plus prudente. CAPM et APT sont deux de ces outils d'évaluation. Avant de tenter de connaître les différences entre APT et CAPM, examinons de plus près les deux théories..

APT signifie Arbitrage Pricing Theory qui est devenu très populaire parmi les investisseurs en raison de sa capacité à évaluer équitablement les prix de différents stocks. L’hypothèse de base d’APT est que la valeur d’un stock dépend d’un certain nombre de facteurs. Il existe tout d'abord des facteurs macro qui s'appliquent à toutes les entreprises, puis des facteurs spécifiques à l'entreprise. L'équation utilisée pour trouver le taux de rendement attendu d'un stock est la suivante.

r = rf + b1f1 + b2f2 + b3f3 +…

Voici r le rendement attendu de la sécurité, f différents facteurs affectant le prix du titre et b la mesure de la relation entre le prix de la sécurité et le facteur.

Fait intéressant, il s’agit de la même formule que celle utilisée pour calculer le taux de rendement avec CAPM, qui correspond à Modèle de tarification des actifs immobilisés. Cependant, la différence réside dans l’utilisation d’un facteur unique non lié à une société et d’une mesure unique de la relation entre le prix de l’actif et le facteur dans le cas du MEDAF, alors qu’il existe de nombreux facteurs et également différentes mesures de la relation entre le prix de l’actif et différents facteurs. en APT.

Une autre différence réside dans le fait que, dans APT, la performance de l'actif est considérée comme indépendante du marché et son prix est supposé être déterminé par des facteurs extérieurs à la société et spécifiques à la société. Cependant, l’un des inconvénients de l’APT est qu’il n’ya aucune tentative pour déterminer ces facteurs. En fait, il faut découvrir des facteurs empiriquement différents dans le cas de chaque entreprise pour laquelle il souhaite déterminer le prix. Plus le nombre de facteurs identifiés est important, plus la tâche devient compliquée, car il faut également trouver différentes mesures des relations de prix avec différents facteurs. Telles sont les raisons pour lesquelles CAPM est préféré aux investisseurs et aux experts financiers.